Perfil Financiero

Electroperú

Edición SE1136 (31 agosto 2008)

Analista: Augusto Townsend K.

EMPRESA

Electroperú es una empresa estatal que se dedica principalmente a la generación de energía eléctrica. Para ello cuenta con las centrales hidroeléctricas Santiago Antúnez de Mayolo (798 MW) y Restitución (210 MW), que conjuntamente conforman el Complejo Hidroeléctrico Mantaro, y con la central térmica Tumbes (18.7 MW). Así, es la segunda mayor empresa de su rubro en el país, con una capacidad conjunta de 1,026.7 MW.

GESTIÓN

En el primer semestre del 2008, Electroperú generó 2,412 GWh, cifra ligeramente superior (2% mayor) a la correspondiente al mismo período del año previo. No obstante, su producción en el segundo trimestre del año fue 7% menor a similar período del 2007, por efecto de una hidrología menos favorable. Recuérdese que, por ser más del 99% de su producción hidroeléctrica, la compañía está expuesta al riesgo de que ocurran sequías, como ha sucedido precisamente este año.

Cabe indicar que la empresa optó a principios de año por cancelar la autorización de la central Tumbes señalando que su operación se había tornado demasiado onerosa. Sin embargo, aquélla fue repuesta luego de que el Gobierno Regional de Tumbes (GRT) cuestionara la decisión aduciendo que, dado el escenario hidrológico, lo más responsable era mantenerla operando para manejar un mayor margen de reserva de generación (recuérdese que la congestión del gasoducto de Camisea viene restringiendo la producción de las centrales térmicas en el sur chico de Lima).

RESULTADOS

Durante el primer semestre del 2008, Electroperú facturó S/.413.6 millones por ventas a empresas distribuidoras y S/.113.9 millones a usuarios finales. Lo anterior muestra su mayor exposición al mercado regulado, aunque sus ventas a clientes libres fueron las que más crecieron (27.7% frente a una caída de 12.2% en sus ventas a distribuidoras). Por otro lado, la empresa también obtuvo S/.48.8 millones por ventas al COES y otros ingresos, cifra 192.8% superior a la correspondiente al mismo período del año previo.

Cabe mencionar que, aunque sus compras de energía al COES y a terceros fueron mayores en más de S/.10 millones, el costo de ventas de la empresa en el semestre (S/.362.5 millones) se redujo en 5% debido a menores pagos de peajes por transmisión.

PERSPECTIVAS

En el 2007 el Complejo Hidroeléctrico Mantaro registró su segundo mayor récord histórico de producción (equivalente al 26.1% de la generación total del país en dicho año). Sin embargo, habida cuenta de su riesgo hidrológico, la empresa inició hace algún tiempo un plan para instalar por etapas una central térmica de hasta 590 MW en el sur chico de Lima para equilibrar su mix de fuentes de generación (ver nota aparte).

No obstante, también evalúa el desarrollo de la central hidroeléctrica La Guitarra (220 MW) aguas abajo de Mantaro y comprarle energía a una central térmica a instalarse cerca de Camisea como consecuencia de una subasta internacional que realizaría Proinversión. 

Asimismo, la empresa –que desde el 2006 lista sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima– tendría previsto realizar próximamente una oferta pública inicial de acciones (SE 1070). Cabe indicar, por otro lado, que ésta acaba de experimentar cambios en su estructura corporativa, por la renuncia de César Butrón como presidente de su directorio, cargo que ahora ejerce por encargo Jorge Aguinaga, vicepresidente de la compañía.

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